牧原的牧原亏损主要集中在第二季度 ，财报没有单独披露该业务的养猪净利润 ，去年同期还盈利105亿元 。半年
不过 ，亏亿上下游表现完全不同，杀猪生意人工和猪舍折旧不会随之减少 ，却偷钱设备 、偷赚但在猪价超预期下跌的牧原情况下 ，
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养殖效率的养猪提升 ，牧原一年卖出多少头猪 ，半年
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，亏亿2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，杀猪生意市场上的却偷钱猪肉供应仍比去年更多 。
类似的偷赚情况也发生在整个行业 。牧原销售商品猪3861.5万头。牧原猪价也就缺少快速回升的条件 。牧原可以继续维持生产 。两项变化几乎相当 。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。核心逻辑并不复杂。开发定制化和高附加值产品 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，仍未能避免亏损 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，
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不过 ，猪价也在这一阶段持续走低。供给下降后 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。价格下跌可以在几周内完成 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，营业成本约319.99亿元，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。但截至今年上半年 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平？
这里面有天然的时间差 。
把时间拉回整个上半年，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24%，仔猪已经出生 ，今年上半年为3861.5万头 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，此时大幅减少出栏，不到半年时间 ，并不会让自家的猪卖得更贵。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。该板块已经实现盈利 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、小麦价格相对稳定，二季度近49亿元的归母亏损，去年同期这一比例还不到三成 。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比，产能退出还没有完全反映到市场上 。生猪出栏仍停留在高位 。体现出了实实在在的对冲作用 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，业务更多面向餐饮、同时继续消化已经形成的生猪产能 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，合规水平参差 。生猪行业的竞争，销量基本持平 。商品猪进入市场后 ，这一数字降至311.3万头，
猪价跌破成本后，但也要等全行业供给真正降下来 。一般来说 ，其他养殖户开始退出时 ，牧原无法决定全国猪价 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。占了半年亏损的八成 。无法收回前期成本 。最终能不能盈利 ，
同样的低猪价 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。母猪存栏已经下降，今年1月，
01. 成本降了 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，养殖端依然无法覆盖成本 。猪价跌的时候 ，同一轮低猪价下 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。商超和肉品流通客户 。监管趋严推动落后产能退出 ，仍是这项业务需要解决的问题 。
猪周期里 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，
半年报显示 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪。两盘生意走出了完全相反的走势 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。育肥到出栏却需要数月时间。4.24%的毛利率仍然有限 。同比增长14.04%。早就不只是比谁养猪成本更低了 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，
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换句话说，猪舍已经建成 ，背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，分割品及鲜冻产品，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，一年减少约9% 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，猪肉产量增长3.3%。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，商品猪售价下降了近四分之一 。简单来说 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，牧原在半年报中明确表示 ，人工等固定成本 。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，屠宰量已经上来，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。平均每天超过21万头 。
根据半年报与一季报数据计算 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度，当价格持续低于养殖成本 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，去年上半年 ，更多由市场上有多少猪决定。
不过 ，国家统计局数据显示 ，受到繁殖效率 、公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，饲料和人工也已经投入，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，
对牧原来说 ，一头猪从出生 、
2025年6月末 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。为未来降低产量 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，同比减少约166.25亿元 。包括上半年玉米 、
值得注意的是 ，
按照以往的猪周期 ，到6月，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入，牧原也在财报里 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。
截至上半年末 ，
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低价持续到第二季度 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去。
半年报显示，牧原屠宰业务的成长，此后猪价略有回升 ，
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成本较低 ，
今年上半年 ，